深交所提示:警惕股市交易中“群體行為陷阱”

　　深交所２１日發文指出，投資者常常在不知不覺中落入了瘋狂性群體行為的陷阱，應在決策時考慮多空各種信息，綜合分析、審慎出手。

　　深交所綜合研究所一份研究指出，很多投資者都有這樣的經歷：看到媒體、朋友和同事都在談論炒股掙錢，會情不自禁地開戶入市；看到大家都在買某支股票，也不由自主地大筆買入。不知不覺中，自己已落入了瘋狂性群體行為的陷阱。

　　群體行為是人們無意識地以“集體規范或多數人意見”為準則進行一致行動的現象。群體行為普遍存在于社會生活的很多領域，比如網民追捧“犀利哥”等，都是群體行為的例子。股市泡沫中，投資者隨著其他人一起不顧一切地買入或拋售股票，完全不顧股票本身的價值，就形成了瘋狂的股票交易群體行為。

　　群體行為的兩個突出特點是“少數跟隨多數”和“無意識”。前者指個人在群體決策中失去獨立的判斷力，以一種從眾的心理跟隨大多數人行動；后者指個人跟隨群體的行動并不是有意的，而是失去獨立思考能力后陷入一種無意識狀態。

　　人們為什么會放棄自己的想法，甘愿服從其他大多數人的意見呢？深交所發文指出主要有兩個原因：首先是為了“合群”，怕被群體拋棄；其次是信息不足，覺得別人可能掌握自己沒有的信息，因而效仿大多數人的做法更保險。因此在股市中，很多散戶炒股都是“盲從”潮流，追漲殺跌都是“群體壓力”或“社會影響”等情緒下貫徹的非理性群體行為。

　　深交所認為，股市群體行為的發生往往還有特定的因素存在。首先是“結構性誘因”，比如市場過熱導致的情緒高漲，長期停發新股引發的對新股上市的高度關注等等。其次是“特定人群”，中國股市中新開戶、小規模、缺少交易經驗和高風險偏好的投資者具有高度的聚集性。然后是“激發因素”，它既可能是某些重大政策的出臺，也可能是某些市場傳言，甚至可能是盤中出現的某筆大額委托單。最后是“內部強化機制”，也就是以“行情”為紐帶，投資者形成了“越漲越買、越買越漲”的放大傳染機制和循環反饋過程，造成群體行為的不斷強化。這些因素綜合在一起，共同造成了中國股市的群體行為頻發。

　　深交所發文指出，短期性的、瘋狂性的群體行為經常造成社會或者股市的動蕩，嚴重時則會引發系統性風險。在瘋狂群體行為的醞釀過程中，一個很小的事件就可能打破整個群體的平衡，引起群體力量的集中爆發，這正是此種群體行為的可怕之處。與此同時，參與此種群體行為的個體往往面臨著巨大的損失，比如很多散戶盲目地追漲殺跌都以血本無歸收場。而在一項深交所的權威研究中，上市首日買入２２只樣本股票的個人投資者整體虧損比例達到５１．２８％，個別股票的投資者賬戶平均虧損比例甚至高達９９％。

　　如何避免落入群體行為的陷阱？深交所提醒投資者，首先應該強化對證券知識的學習，逐步形成自己的投資風格。

　　其次，要在股市的漲跌停、停牌措施啟動時冷靜思考、認真分析，調整自己的情緒，不要頭腦一熱就作出跟進決策。

　　再次，不要輕信市場中流傳的各種不實消息與謠言，有意識地關注上市公司或交易所等部門公布的澄清公告，第一時間降低自己參與群體行為的可能性。

　　最后，如融資融券、股指期貨等的賣空機制逐步建立起來，多空力量的制衡將更加方便有效，因此投資者更應在決策時考慮多空各種信息，綜合分析、審慎出手，而不是“拍腦袋”一擁而上。