新股發(fā)行改革多方案正研究 證監(jiān)會4管齊下防炒新

　　記者日前獲悉，中國證監(jiān)會要求券商在投資者教育、承銷、投資和咨詢環(huán)節(jié)四管齊下，全面防范炒新。要求券商自營和資管業(yè)務(wù)不要跟風(fēng)炒新；保薦承銷收入、投行部門、保薦代表人提成和獎勵不得與超募資金直接掛鉤。

　　證監(jiān)會日前向各家證券公司下發(fā)的《關(guān)于證券公司切實履行職責(zé)防范和抑制新股炒作行為的通知》指出，我國資本市場一段時間以來的 "新股熱"是市場非理性現(xiàn)象，將影響新股發(fā)行體制的深化改革。新股"三高"使市場配置資金的有效性受到質(zhì)疑；嚴重扭曲了市場定價功能；容易誘發(fā)上市公司粉飾業(yè)績的行為；使偏信"新股不敗"、"炒新必賺"的人遭受損失，甚至機構(gòu)投資者也深受其害，一些券商等中介機構(gòu)、分析研究人員及新上市公司等均遭受批評。

　　為充分發(fā)揮證券經(jīng)營機構(gòu)在保薦承銷、投資咨詢和投資者教育等方面的職能作用，更好地保護投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會希望證券公司從承銷、投資、咨詢及投資者教育四管齊下全面防范炒新。

　　根據(jù)要求，證券公司需加強投資者風(fēng)險教育，講清、講透盲目炒新的風(fēng)險和危害；要通過多種途徑向客戶講清、講透新股"三高"、"新股熱"的嚴重危害；幫助投資者充分認識盲目跟風(fēng)炒作新股的風(fēng)險，可能造成的損失；對違反交易規(guī)則的新股異常交易行為，要依法依規(guī)及時采取相應(yīng)措施；引導(dǎo)客戶糾正在參與買賣新股時存在的"短平快"、"一夜暴富"等投機心態(tài)，逐步形成理性投資、長期投資、價值投資的投資理念和市場文化。

　　證監(jiān)會要求，證券公司應(yīng)充分發(fā)揮在保薦和承銷環(huán)節(jié)作用，采取措施主動抑制新股"三高"現(xiàn)象，不做臺前或幕后的推手：一是要對擬上市公司進行客觀、公允的盈利預(yù)測和估值。參照二級市場同類行業(yè)、同類板塊的價值和趨勢，科學(xué)合理地確定發(fā)行市盈率；二是嚴禁與發(fā)行人串謀操縱發(fā)行價格、向詢價機構(gòu)提供指導(dǎo)價格，干預(yù)詢價過程。應(yīng)嚴格按規(guī)定程序、方法，確定新股發(fā)行價格。新股發(fā)行定價應(yīng)確保公司風(fēng)控指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定；三是客觀推介擬上市公司，充分提示投資者盲目炒新可能承擔(dān)的風(fēng)險；四是證券公司作為詢價機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)合理估值、理性報價。證券公司不得超能力報價、協(xié)商報價、故意抬高價格，不得索取或收受保薦承銷機構(gòu)、發(fā)行人的財物及其他利益；五是保薦承銷收入，投行部門、保薦代表人的提成和獎勵不得與超募資金直接掛鉤。

　　在投資環(huán)節(jié)也需貫徹防范炒新措施。證監(jiān)會號召證券公司堅持價值投資，自營和資管業(yè)務(wù)不要跟風(fēng)炒新。針對自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新股配置，證券公司應(yīng)當(dāng)嚴格按照授權(quán)、合同約定確定投資范圍、投資期限等相關(guān)安排；應(yīng)當(dāng)注重新上市公司的投資價值分析，不做盲目跟風(fēng)、短線炒作的"大散戶"，更不能違反法律法規(guī)，在新股交易中利用資金優(yōu)勢等便利，從事囤積、拉抬、追漲、操縱開盤價或收盤價、頻繁反向交易等行為。

　　證監(jiān)會表示，證券公司需發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，不斷提高投資顧問、研究報告的質(zhì)量。證券公司發(fā)布與新股相關(guān)的投資價值分析報告和研究報告時，應(yīng)充分研究新股上市定價及價格變動因素，全面分析公司情況，并對新股投資風(fēng)險進行專門揭示。證券公司投資顧問人員向客戶提供投資顧問服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)堅持適當(dāng)性管理原則，向客戶提供與其風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的投資建議，涉及新股配置的，應(yīng)就"新股熱"、新股"三高"及炒新風(fēng)險及所推介新股的風(fēng)險特征進行專門講解。

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