馬蔚華：放開市場讓余額寶發展 沒必要監管它

香港永隆銀行董事長、原招商銀行行長馬蔚華

????????“博鰲亞洲論壇2014年會”于4月8日-11日在海南博鰲舉行。香港永隆銀行董事長、原招商銀行行長馬蔚華參加了“互聯網·金融：通往理性繁榮”分論壇。他表示，互聯網金融不要一刀切的監管，比如P2P出了一些問題，觸碰紅線就需要監管。至于余額寶[微博]根本不用管，因為利率沒有市場化它才出現，所以它自然的吸收銀行的存款。

????????以下為相關對話內容：

????????馬蔚華：首先要研究互聯網金融興起對監管的挑戰。互聯網金融的興起對貨幣政策有非常大的影響，可以從貨幣的供給和需求兩方面分析。毫無疑問互聯網金融會提高資金的流動性，加快支付的速度，可以增加貨幣成數，減少現金漏洞，且會降低M2的現金和國際存款的比重，內生了貨幣增量。

????????從需求方面來看，互聯網金融效益高使得交易非常快，減少了交易對貨幣的供給需求。另外，資金變現的能力也降低了投機性需求。從供給和消費來看，這對原有的貨幣供應量有非常大的影響。

????????而互聯網貨幣，例如Q幣，1元錢買一個，存款總量沒增，但是創造了一個貨幣。這三方面可能都會在央行[微博]制定貨幣政策時，要考慮控制基礎貨幣的增長。

????????過去傳統思維就是線下和物理網點的監管，而現在要考慮線上。比如說信用卡，必須當面授信、面簽，必須研究被授信人是否有償還款項能力。現在虛擬空間發卡，商業銀行心里沒底、監管機構更沒底。在香港，監管當局必須要求說清錄音，回來再買一個產品還要重新錄音說清楚，為了保護消費者利益，確定事實，怕你在銷售產品的時隱瞞風險。

????????網絡能不能解決這個問題？最近，叫停虛擬信用卡和二維碼，從傳統的金融觀點看，確實風險很大。如果互聯網思維想象空間很大，我相信這些問題迎刃而解。但是在沒有解決這些問題之前，謹慎一點是好事。

????????我上周去國外，飛機買票都是電子化，但那個國家機場的電子設備癱瘓了，結果一個一個手工處理，原來一兩分鐘辦好，這回排了三個小時隊。想象一下，如果網絡出了問題是多大的災難。所有的客戶、所有的資料、所有認證的枝節都在網上，如果遇見黑客和網絡破壞風險必然很大。監管應該重點維護網絡安全，就是維護信息安全和消費者利益，這對監管當局是很大的挑戰。像監管當局重視反洗錢，上面留下的只是交易記錄，沒有真實影像，大額交易都需要相應的監管措施控制。

????????互聯網金融提出很多新的課題，這些課題不是不能解決，而是現階段監管的態度問題。就像小孩成長一樣，要把不良嗜好去掉，讓他健康成長，不要耍脾氣，需要去呵護。中國有句話叫試玉要燒三日滿，互聯網金融監管不能一下取締、制止，需要呵護觀察。

????????我們也不需要一刀切的監管。有些國家，像澳大利亞和英國對互聯網監管非常寬松，而美國，因為次貸危機，制訂了很多監管規則，相對較嚴。但是，中國不能一刀切式的監管，比如美國的P2P是提供平臺，平臺上自動交易，一對一、多對多都可以，但是平臺要搞資金池和擔保公司，這就觸動了紅線。最近出現個別的P2P倒逼，是損害了消費者利益，這是需要監管的。

????????至于余額寶，根本不用管。余額寶的出現是因為利率沒有市場化，它自然的吸收銀行存款。有兩個底線，監管底線不能隨便觸碰，不能隨便吸收公眾存款。不能非法集資，這兩個底線是監管當局要掌握的。因為這涉及公眾利益，會引發消費者損失和社會不穩定。

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