美國科技股集體“失寵” 或累及中概股IPO

????????過去一個月，美國科技股仿佛中了“魔咒”一般陷入綿綿下跌，在剛剛過去的4月3日、4日、7日三個交易日里，美股三大股指全線下挫，尤其以科網股為主的美國納斯達克綜合指數更暴跌4.7%，創下2011年11月以來的最大三日跌幅。全球14家大型互聯網公司在不到一個月的時間內市值“蒸發”了2750億美元，其中Twitter、Facebook、特斯拉等熱門互聯網科技股跌幅均在20-44%。

????????不僅如此，除了互聯網科技股之外，生物科技股也在攀上巔峰之后遭受重創。2月底達到峰值的納斯達克生物科技指數至今已經回落近20%。而諸如Workday、Splunk和Fireye等新一代商業軟件公司的遭遇更為慘烈，跌幅都達到了30-40%左右。在港上市的騰訊控股亦難以幸免，截至2014年4月10日，其股價距歷史高點下跌近16%，這意味著3月6日以來該股市值蒸發了近1800億港幣。

????????科技股的突然失寵令對沖基金們措手不及，據數據統計，在3月最后一周，美國股票對沖基金創下2001年以來最差的周業績之一。

????????事實上，新興互聯網科技公司的估值偏高已經是市場討論了很久的話題，許多人也將這一輪科技股的暴跌與此前的科技股泡沫相提并論。英國《金融時報》引述野村分析師EricCha表示，“此前科技泡沫出現時，有很多公司只是將‘.com’加在了公司名稱后面，投資者還并不真正理解互聯網究竟是個什么東西。而現在，互聯網產業已經發展了很長時間。”

????????新科技企業股價的大幅調整，引發了這些股票的上漲盛宴是否已經結束的討論。與此同時，增長溫和但估值有吸引力的“老科技”公司的股價開始有出色表現，但也引發了資金是否從“新科技”轉向“老科技”，即從成長股轉向價值股的問題。

????????瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師SundeepGantori認為，新老科技股的風格轉換每年都會發生，因此建議投資者在投資科技股時采取平衡方式。從基本面來看，“新科技”公司沒有任何改變，股價回落的原因主要是估值高企導致的獲利回吐。因此該機構建議利用當前股價走低之機，買入預期第一季度盈利表現強勁的某些科技股。另一方面，投資者也不應忽視部分“老科技”股，建議在成長股和價值股之間進行多元化投資，以防在板塊轉換時措手不及。

????????多位對沖基金人士將此次美國科技股集體“失寵”歸咎為杠桿投資美國科技股套利模式的終結。其認為，隨著美聯儲開始逐步收緊QE政策，金融市場的美元流動性減少，迫使投行開始壓低杠桿融資額度，對沖基金則只能通過套現科技股股票，歸還銀行貸款。

????????除此之外，市場上還有兩大主流觀點來解釋近期的科技股大跌：一種觀點認為這是高增長股票的正常修正，是健康的回調，是讓這些估值過高的股票重回實際水平的一個過程。另一種觀點則沒有那么樂觀：如今全球的風險平衡已經扭轉，克里米亞等地緣政治風險的出現，以及美聯儲主席換代、美國經濟復蘇等因素的作用，已經開始催生出了對未來利率上漲的恐慌。

????????無論本輪下跌是估值過高引發的正常回調，還是另一場科技股泡沫危機的序曲，目前來看，美國科技股的暴跌為正在排隊上市的中國科技公司蒙上了一層陰影，可能影響公司的發行價、估值以及募資金額。例如，新浪微博已下調了融資目標，從最初融資的5億美元下調至最多融資4.37億美元；估值預期大幅縮水至39億美元，僅是年初市場給出的估值的一半。此外，京東、獵豹（金山網絡）、途牛也已經提交了赴美上市招股書，阿里巴巴此前亦已宣布了啟動赴美上市計劃。?