德國股市牛冠全球 美股顯露疲態

　　張常春 制圖

　　今年一季度，各國股市表現大不相同：美股市場在經歷6年狂歡后顯露疲態，中德股市快馬加鞭“牛冠”全球，就連遭受經濟制裁打擊的俄羅斯股市也在漲。

　　美股：“七年之癢”將至

　　2009年3月9日，美股創下了次貸危機后的最低點，其中標普500指數當時跌至676點的低位。不過，美股牛市起跑后就一發不可收拾，至今已超過6年時間。

　　美國股市上漲的主要推動力是什么？除了企業積極回購以及分紅，美聯儲的量化寬松以及美國實體經濟復蘇則成為美股牛市的最大推動力。不過，今年以來美股市場開始顯露疲態。市場數據顯示，道指在今年第一季度累計下跌0.26%，標普500指數只是小幅上漲0.44%，納斯達克指數的表現勉強過關，累計上漲3.48%。

　　一直以來，美股表現最搶眼的板塊就是生物醫療技術板塊。作為納斯達克的第一大板塊，生物醫療技術板塊一直是美股“牛股”的集中營。但在最近，美股生物醫療技術板塊的劇烈動蕩開始引起投資者的不安，特別是上周生物醫療技術板塊在三個交易日下跌12%。此前幾次美股回調，生物醫療技術板塊都是領先指標。一旦該板塊下跌，那么其他板塊都會跟跌。

　　2000年以來，美股呈現了“七年之癢”的周期性行情——即每隔7.5年形成一個重要的階段性高位。市場數據顯示，與2007年創下的高位相比，7.5年的周期已悄然而至。有分析人士表示，如果這一周期依然有效，美股市場可能會在4月至5月遭到較大的挑戰。此外，彭博社匯編的數據顯示，進入一季度，標普500指數上漲或下跌超過1%的交易日已經達到15個，而去年同期才10個。在波動性加大，美聯儲準備加息的背景下，資管規模9340億美元的北方信托首席投資策略師吉姆表示，現在的市場表現或許是對未來的一個“先兆”，今年的波動性會更大，投資者應該有所準備。

　　歐股：有了QE就任性

　　正所謂風水輪流轉，一直表現都弱于美國股市的歐洲股市，今年年初開始有所起色，其中德國股市在一季度大漲22%，創下近12年以來的最佳季度表現，漲幅也位居一季度全球各主要股市前列。

　　除了德國股市，英法股市今年以來累計上漲3.6%和18%，就連意大利和西班牙股市也分別上漲超過20%和12%。湯森路透Datastream數據顯示，歐元區股市在過去三個月整體攀升18%，市值增加大約6650億歐元（約合7100億美元）。

　　歐洲股市連續上漲讓華爾街目瞪口呆，摩根大通股市策略師Emmanuel Cau表示，即使最看多歐洲股市的基金經理，其預期也沒能趕上斯托克600指數的實際漲幅。其實，歐洲股市的上漲離不開央行的寬松浪潮。在歐洲央行開始實施萬億歐元的量化寬松（QE）計劃之后，歐洲股票成為今年投資者的寵兒。越來越多的投資者相信，美國版QE已帶領美股進入多年牛市，而歐洲的QE才剛剛起步。無論從股價漲幅還是資金流，歐股的表現都將遠超美股。美銀美林最新調查顯示，有63%的受調查基金經理認為，在未來12個月內，他們最想投資的地區是歐洲。與此同時，今年3月基金經理減少美股投資的占比幅度達到19%，撤資比例創下自2008年以來的新高。

　　QE的確成為股市的靈丹妙藥，面對誓將寬松進行到底的日本央行，日本股市也順勢而為，日經225指數今年以來累計上漲近9%。

　　新興市場股市差距大

　　太陽能板塊稱王

　　今年第一季度，MSCI亞太指數上漲近7%，表現遠超出MSCI世界指數同一時期的3%。A股市場表現搶眼，上證綜指和深證成指一季度漲幅接近16%和20%，創業板指數更大漲近60%。中國香港恒生指數也上漲近6%。有“新興市場教父”之稱的鄧普頓新興市場團隊執行主席莫比爾斯預計，長期來看中國股市將會繼續上漲。此外，韓國、印度和澳大利亞股市漲幅分別為6%、2%和8.5%。摩根大通亞洲市場首席策略師Tai Hui表示，由于歐日央行的大規模寬松，加上亞洲區域內多國央行也通過降息手段增加流動性，大大提振了投資者對亞太股市的信心。

　　新興市場股市整體向好，但差距依舊很大。盡管遭受經濟制裁打擊，俄羅斯股市依舊維持上漲勢頭，俄羅斯RTS指數今年以來上漲近11%。巴西股市則小幅上漲2%，但自去年9月中旬以來，巴西股市下跌近18%。

　　板塊方面，太陽能無疑成為了一季度全球股市的最大“風口”，原油價格在低位趨穩與新融資渠道的開拓共同促成了太陽能板塊的大漲，追蹤太陽能行業的Guggenheim Solar ETF單季大漲31.58%。

　　在美股市場，太陽能光伏板塊個股也有不錯表現，美國住宅太陽能安裝商Vivint Solar股價今年以來上漲近33%。太陽能供應商SolarCity 目前股價為51.28美元，與2012年12月的上市發行價格相比大漲525%。

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