社科院尹中立： 融資盤化解不了 牛市將會結束

　　2008年

　　一年從6124點到1664點

　　不少經歷過2008年從6100到1600那次過山車般股災的老股民，仍然對那次“心跳感受”記憶猶新。

　　從2007年10月16日的6124點高點飛流直下，到2008年10月29日觸底達到最低點1664.93點，最大跌幅近73%，市值蒸發近24萬億元。據推算，當時A股市場每個賬戶平均損失38萬元，每一位投資者平均每天損失1577元。2008年全年有94%的股民虧損，其中虧損50%以上的占82%。

　　2008年這場長達一年的股災被稱作“18年不遇”。

　　2001年-2005年

　　史上最長熊市

　　2001年上半年，滬指突破2000點，垃圾股和新股估值已經明顯偏高，年中監管層也開始著手對違規資金進行查處，但股民們已經在狂熱泡沫中失去理性。

　　直到2001年7月26日，國有股減持在新股發行中正式開始，當日股市暴跌。到當年10月19日，滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點。當年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，多家券商倒閉。

　　一位股民回憶道，當時證券公司大廳空無一人，除了工作人員已經沒人，報紙的證券版越來越小，電視的證券節目全部都在深夜，新聞已經不再報道行情，因為天天都是跌。這一次熊市一路跌到2005年的998點歷史大底，市場才重整旗鼓。

　　大盤跌停

　　1996年時股市尚且處在幼年階段，當時股民的開戶數不過5000萬左右，A股市值不到4萬億。

　　當年10月起，管理層為了抑制股市的快速上漲，連續發布了后來被稱作“12道金牌”的各種規定和通知，但行情依然節節攀升。直至12月16日，《人民日報》刊發特約評論員文章《正確認識當前股票市場》，并將股市定性為“最近一個時期的暴漲是不正常和非理性的”。

　　之前積累的利空爆發，當日滬指重挫9.91%。次日，滬指再度暴跌9.44%，深成指跌幅達9.99%。

　　預測

　　牛市結束？OR 牛市調整？

　　滬指連續大跌，讓此前跑步進場的新股民怨聲載道。到底是牛市的結束？還是牛市的調整？機構們在當前的關鍵點位，觀點開始發生分歧，不再一邊倒地看好后市。

　　看多派

　　年內牛市格局不會變

　　安信證券首席經濟學家高善文表示，目前中國經濟非常困難，今年底、明年初經濟可能會重歸增長軌道；截至今年底，A股目前牛市格局不會發生根本性變化。明年隨著經濟恢復、大量紅籌回歸和注冊制推出等可能出現的因素，A股市場或將發生深刻變化—恢復資金面推動格局。

　　報復性反彈箭在弦上

　　大同證券(博客,微博)認為，在經過了如此大跌和市場恐慌后，隨時可能引發報復性反彈。

　　首先，歷史上歷次周跌幅超過8%，其后絕大多數都會出現報復性反彈，有些甚至還會反彈一段時間；其次，上周申購新股的資金也將于本周解凍，雖然新股申購資金多數并不參與二級市場，但在市場超跌的情況，哪怕是一少部分資金的搶反彈操作，也可能激發市場做多人氣；再次，從成交量上來看，周五大跌下挫的過程中，成交量已經出現明顯的萎縮，顯示市場做空動能有所衰減，部分龍頭個股從高點算起已經“腰折”，進一步向下動能有限。

　　A股下半年會創歷史新高

　　安信證券首席策略分析師徐彪認為，今年下半年整個A股點位很可能會創A股市場歷史新高。

　　歷史上每次大牛市都有下半場，下半場的共同特征是三個無視，無視企業盈利的一切變化，無視一切政府對資本市場的態度，無視一切貨幣政策和財政政策層面的利空。

　　國企改革相關股票很有可能成為下半年貫穿全年的投資機會，關注國有資本投資公司與運營公司、稀土、電力領域方面的基礎設施與建設三大主線。

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