證券界人士看2016年經濟形勢：改革創新推動經濟持續健康發展(1)

　　民生證券：我國經濟發展除了通過改革和轉型創造新需求，別無他途。必須加大改革與創新力度，保障經濟可持續發展。2016年是“十三五”的開局之年，“美麗中國”無疑是最值得期待的亮點。

　　招商證券：在經濟轉型期，我國應著力發展人力資本密集型服務業。另外，制造業內部轉型升級帶來的生產率提高和收入提高也是服務業發展的重要驅動力量。

　　興業證券：整體來看，明年經濟增速可能呈現“前低后高”格局，隨著更有力度的財政政策的實施，以及穩健的貨幣政策加大靈活度，金融市場將出現新的更積極變化。

　　中信建投證券：供給側結構性改革是強調在供給角度實施結構優化、增加有效供給的中長期視野的宏觀調控。轉向供給側，可以說是眼下我國經濟的一劑對癥良藥。通過供給側結構性改革提高企業的生產效率，將對我國未來的產業結構調整和宏觀經濟走勢產生深遠影響。

　　“美麗中國”值得期待

　　民生證券管清友朱振鑫張瑜

　　當前，影響我國經濟發展的重要因素有以下兩個：其一，隨著勞動力人口占比下降和老齡人口占比的上升，經濟增長速度會出現自然的下滑，經濟結構也會出現自然的調整。其二，目前產能過剩還較嚴重，去產能面臨很多現實的阻礙，這導致去產能的周期可能會很長。另外，房地產去庫存壓力也較大。可以確定的是，2016年我國將積極穩妥化解產能過剩和房地產庫存。在外需遭遇瓶頸的條件下，經濟增長情況將取決于人口老齡化和改革創新的賽跑。

　　經濟發展除了通過改革和轉型創造新需求別無他途。根據經濟合作與發展組織（OECD）的統計，目前我國研發支出的絕對額已經超過日本，占GDP的比重也已上升到2.1%，與OECD國家2.4%的平均水平相差無幾，我們的專利數量和研發人員數量也都是全球第一。但我國還不是一個創新強國，創新成果還比較缺乏，因此，必須加大改革與創新力度，保障經濟可持續發展。

　　明年主要經濟指標和政策的預測如下：經濟增速方面，2016年經濟增長目標下調是大概率事件。居民消費價格指數（CPI）方面，2016年預計同比較2015年略有回升。預計明年工業品出廠價格指數（PPI）累計負增長將超過50個月，但同比跌幅將收窄。

　　貨幣政策方面，預計降息空間明顯收窄。2016年，積極的財政政策要加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率；穩健的貨幣政策要靈活適度。在我們看來，未來財政政策主要有兩個抓手：擴大政府發債規模和結構性減稅。首先，擴大政府發債規模主要還是置換債，應該超過今年的3萬億元。其次，加大結構性減稅力度。可能采取的措施包括加速固定資產折舊、提高個稅征收起點、加大小微企業減稅力度等。明年更重要的還有財政政策的相關配套政策，包括政策性金融和推廣政府與社會資本合作（PPP）等。

　　2016年是“十三五”的開局之年，“美麗中國”無疑是最值得期待的亮點。《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》把綠色發展列入五大發展理念，并強調“最嚴格的環保制度”和“美麗中國”概念。生態環保作為一個產業已經站在了更大的風口上。未來，通過市場化的交易、融資和管理機制來激發地方政府和社會資本的積極性值得期待。對于過去束縛環保的融資問題，可以在生態空間整體開發的基礎上，通過“綠色金融”和“PPP模式”吸引更多社會資本加入。

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