新三板股債融資日趨繁榮 優先股第一單已完成認購

　　多家已掛牌金融機構和類金融機構稱，今年重點工作是發股發債，其中有已掛牌金融機構明確表示今年將發行優先股?

　　新三板股債融資將進入空前發展的一年，今年優先股、公司債預計將實現迅猛增長，“小IPO”股票發行模式有望進入空前繁榮階段。

　　股票發行快速增長已初露端倪，近日，全國股轉系統發布的最新數據顯示，1月份，新三板掛牌企業完成298次定向增發，總計募集資金144.36億元，環比增長33.32%。

　　“小IPO”升級繁榮定增市場

　　今年新三板定增市場仍將延續迅猛增長態勢，其中主要將受益于公司掛牌同時發行股票的模式（俗稱“小IPO）完成升級。證監會去年11月20日正式對外發布《關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》，提出探索放開公司掛牌同時向合格投資者發行股票新增股東人數35人的限制，加快推出儲架發行制度和授權發行機制。堅持新三板以機構投資者為主體的發展方向。

　　有券商人士認為，未來該政策落地，雖然與IPO存在公開發行這一本質區別，但更加接近IPO，因為面向新三板合格投資者發行股票，是對“小IPO”的依次升級，其性質并非公開發行，但將在一定程度上提高掛牌企業融資效率。

　　全國股轉系統副總經理隋強此前表示，在放開掛牌同時發行新增股東人數35人限制的基礎上，將配套制訂“掛牌同時股票發行業務規定”，鼓勵公司在取得掛牌同意函的同時向合格投資者發行股票。

　　優先股第一單已完成認購

　　推動企業通過發行股票融資，今年新三板還將全面推動優先股發行。繼去年9月份發布《全國中小企業股份轉讓系統優先股業務指引（試行）》以后，今年全國股轉系統將完善優先股的規則體系和技術支持，制訂優先股發行備案文件的審查要點和審查工作流程，加快優先股轉讓涉及的技術系統開發測試等工作，盡快實現轉讓功能。

　　據《證券日報》記者不完全統計，自去年9月份以來，新三板已有鑫莊農貸、中視文化、中國康富、誠信小貸、思考投資5家掛牌企業披露非公開發行優先股預案，其中，誠信小貸已披露優先股發行認購結果公告，這意味著新三板首單優先股發行已完成。

　　作為新三板市場最早披露優先股發行預案的鑫莊農貸，近期也現新動向，董秘王建榮在接受《證券日報》記者采訪時表示，“由于半年報的時效性已過，因此已經重新以2015年年報為基準上報了證監會，估計很快將有反饋。”

　　“類金融機構暫停掛牌新三板的窗口政策并沒有影響已掛牌類金融機構的再融資。”王建榮稱。

　　一位券商人士表示，優先股的風險收益特征不同于債權和普通股權，而是介于兩者之間，而且優先股涉及條款更多，設計靈活，給融資主體和投資者都提供了更多選擇。

　　《證券日報》記者從多家已掛牌金融機構和類金融機構獲悉，今年重點工作是發股發債，其中有已掛牌金融機構明確表示今年將發行優先股。

　　新三板企業發債有望落地

　　除了股票發行之外，今年新三板將豐富融資產品，其中將制定非公開發行債券業務細則。隋強表示，2016年將發展適合中小微企業的債券品種，制訂發布“非公開發行債券業務細則”，實現掛牌公司非公開發行公司債券并在新三板掛牌轉讓，在此基礎上研究擴大非公開發行公司債券的發行人范圍，結合市場分層研究推動掛牌公司公開發行公司債券試點。目前，《非公開發行公司債券業務細則（試行）》已起草完畢。

　　據《證券日報》記者不完全統計，自2015年年初公司債券向非上市公司敞開大門以后，已有16家新三板掛牌企業在滬深交易所完成非公開發行公司債券，或披露公司債發行預案。其中包括九鼎投資、中科招商、信中利等掛牌企業。

　　“未來新三板公司債推出之后，仍將以私募債為主要形式。”一位評估公司研究者在接受《證券日報》記者采訪時表示，新三板企業發行公司債融資具有諸多優點，比如成本較低、債息可在所得稅前支付、利于保護股東控制權、財務杠桿利益明顯、流動性較強等，因此可以預計相關業務指引推出之后，新三板公司債的發展空間也會比較可觀。

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