中國企業進入并購"黃金時代" 上海普陀集聚市場要素

　　制圖：蔡華偉

　　東渡國際以1640萬美元抄底底特律三棟地標建筑，售出后浮盈超三成；復星集團以10億歐元出價完成對葡萄牙最大保險集團的并購，獲得其旗下三家子公司80%股份；上海延華生物科技股份有限公司出資1100萬澳元，完成對澳大利亞拜爾可干草公司的并購，占有其75%股份……

　　這幾樁跨境并購案的共同之處是，“走出去”的中國企業都出自同一塊區域，并購交易背后，有金融、會計、律師、資產評估等一整套市場要素的全力支持。這個創設于2014年4月，只有2.1平方公里的“袖珍”高能區，就是上海普陀并購金融集聚區。掛牌不到兩年，2015年已為1.2萬余家市場主體提供并購服務，場內產權交易額1710.66億元，同比增45.34%。

　　一個個跨區域、跨行業、跨所有制的市場化并購故事每天都在這里發生。通過并購重組，中國企業在“走出去”開發海外市場的過程中，獲得了幫助，同時還有更多的企業存量資產被盤活，資源配置更優化，實體經濟轉型升級、混合所有制經濟發展有了加速助推器。

　　去年完成產能過剩行業并購694億元

　　“簡單地說，并購就是用專業手段、資本方式，而不是用行政命令、財政扶持制度，來推動消除過剩產能、去庫存，更有利于產業整合。”中國并購公會副會長費國平說。

　　得益于“一帶一路”建設落地、國企混改推進、制度環境利好政策催生，中國并購市場呈現高速增長態勢。境內外并購重組成為推動產業整合、促進經濟轉型升級的主旋律。據業內人士介紹，僅2015年前三季度，全球就完成了1230次跨境并購交易，總金額達3.4萬億元，創下近年新高。其中，中國公司在海外市場的跨境并購221筆，交易額約307億美元，超過前一年同期一倍以上。

　　企業兼并收購趨熱，操作起來卻不容易。普陀區財政局副局長姚海虹告訴記者：“難點主要是由并購業務自身的高度復雜性和專業性帶來的。比如信息不對稱，并購方式多樣化帶來的稅務、法律風險，企業文化整合、員工安置等問題。”

　　費國平說，并購交易業務鏈較長，審批環節較多，國際并購還涉及外匯交易等。因此，全球的并購交易集聚區多設于金融中心，由多層次的資本市場體系和多樣化的金融市場工具提供支撐。

　　上海普陀并購金融集聚區正是上海國際金融中心建設和自貿區改革創新機制催生的新事物，也是目前國內唯一以并購金融為主導功能的特色功能區。

　　掛牌成立當年，集聚區就為1.1萬余家市場主體提供了并購服務，實現場內產權交易總額1176.96億元。設在區內的上海聯合產權交易所，是國內規模最大、制度最完備的產權交易市場平臺。2015年，聯交所完成的行業內優勢企業并購項目，涉及鋼鐵、有色金屬、房地產等8個產能過剩行業調整，規模達到694億元。聯交所副總裁吳紅兵說，去年場內并購交易涉及全國各省區市，且呈現三個特點：混合所有制的發展，并購市場橫向產業調整趨勢明顯，以科技型企業推動產業化成為熱點。

　　全程專業化服務降低企業成本

　　“設立集聚區，主要作用是協助并購各方降低成本，包括機會成本和實際成本，提高效率。”姚海虹說。

　　在普陀并購金融集聚區，光是入駐的并購交易基金會員單位，目前已達1100余家。工商銀行、中國銀行等7家銀行率先在這里創設了并購銀行類金融機構，與其他分支機構不同，它們的貸款項目有科創類、“一帶一路”基建類、去過剩產能類和產業鏈投資類等，涉及醫藥、保險、環保等諸多行業。中國并購公會與浦發銀行在這里發起成立并購融資聯盟，目前已有成員單位47家。

　　除了產權交易所等交易平臺和商業銀行、并購基金、風險投資、產業投資基金等融資服務機構，集聚區還吸引了眾多投資銀行、信息中介機構等并購投資顧問，證券公司并購金融部、會計、律師、資產評估、仲裁等專業服務機構以及管理公司等并購整合服務機構，加上并購理論和學科研究、指數發布、人才培養等長線支持，創造性地構建起并購業的全鏈條、全過程服務模式，讓企業兼并收購業務得以實現集中高效的市場化運作。

　　信息、要素集聚，并購交易才有了發揮“發現買主、發現價值”的市場功能空間。“國泰君安”控股子公司海際證券轉讓66.67%股權，掛牌價格4.1億元，上海聯合產權交易所點對點接洽90多家投資人，征集到29家報名者，經過332輪激烈競拍，貴州一公司以30.1億元買下，實現單宗跨省并購項目增值26億元。

　　在此基礎上，上海市金融管理部門和普陀區政府還探索改革監管機制，制定了集聚區政策扶持辦法2.0版和支持科創的28條政策。比如，集聚區內基金注冊專人辦理，本區企業、基金并購交易費用補貼或并購貸款貼息；設立母基金與金融投資機構和社會資本共同參與對科創企業的投資；加強并購交易誠信體系建設，完善金融風險應急管理體制。普陀區委副書記、代理區長周敏浩表示，該集聚區的目標是在2020年建成國際并購金融服務的重要功能平臺。