3月份PPI環比由降轉升 年內仍存降準可能

　　4月11日，國家統計局發布的3月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，CPI環比下降0.4%，同比上漲2.3%；PPI環比上漲0.5%，同比下降4.3%。有關專家表示，隨著實體經濟企穩和通脹水平的回升，未來央行降準降息的概率在下降。

　　具體來看，居民消費價格環比下降，同比漲幅與上月相同。國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，從環比看，CPI主要是受鮮活食品和部分服務項目價格回落的影響。一是春節過后鮮活食品價格有所回落，二是春節假日影響逐漸消退，三是務工人員陸續返城，春節期間漲價的部分服務價格有所回落，車輛修理與保養、美發、家政服務價格環比都有所下降。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，和之前市場普遍預期CPI將在食品價格推動下繼續上行不同的是，3月份CPI同比增速和上月持平于2.3%。食品價格上漲同比增速雖然加快至7.6%，但漲幅小于預期。

　　“雖然今年物價會明顯反彈，但出現‘脹’的概率不大：雖然豬肉和糧食價格的反彈可能在一定程度上會帶動今年CPI整體出現一定漲幅，但非食品價格鑒于需求疲軟及產能過剩問題依然將維持平穩。政府出于穩增長目的而實施的相對寬松的貨幣政策，更多的是反映在資產價格而非CPI上。”章俊表示。

　　此外，數據顯示3月份，全國工業生產者出廠價格環比由降轉升，比上月上漲0.5%，是2014年1月份以來的首次上漲。部分工業行業價格漲幅擴大，部分工業行業價格止跌回升，其中石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、化學原料和化學制品制造價格環比由上月下降轉為本月分別上漲9.9%、3.6%和0.9%。

　　章俊告訴記者，最近通脹的溫和反彈有利于降低實際利率，將有效降低企業的實際融資成本，從而很大程度上降低了央行降息的壓力。但就降準而言，雖然美聯儲加息預期減弱以及國內經濟企穩導致資本外流壓力下降，但是出于進一步穩增長的需要，年內依然可能會有2次至3次的降準。

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