探訪貧困縣證券生態：IPO扶貧政策成招商“新招牌”

　　9月初，證監會發布《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，擬對貧困地區企業IPO、新三板掛牌、發行債券、并購重組等開辟綠色通道?！癐PO扶貧”政策成為市場焦點。

　　9月21日，中國證券業協會舉辦證券行業扶貧工作培訓班，以幫助證券公司提高對國家脫貧攻堅戰略的理解認識。證券業協會副會長王旻對與會的100多家券商要求，券商要“加強扶貧工作的組織、領導，成立領導組織，明確分工，加強調研，明確考核獎懲機制”，“及時交流經驗，解決相關問題，提高脫貧攻堅能力?！?/p>

　　證券業協會還設置了證券行業扶貧專項基金。根據最新數據，該基金目前接受捐贈總額為1132萬元，使用金額為311萬元。記者注意到，這些資金用途基本為教育和醫療行業，如高中生自強班、愛心包裹項目、小學教學樓、醫療設備等。其中，金額最大的為捐建汾西縣僧念小學教學樓，耗資156萬元，于2015年5月完成并通過驗收。

　　近日，記者赴安徽、河南等地的貧困縣，實地了解當地擬IPO企業的生存狀況。

　　從定點扶貧到資本市場扶貧

　　1998年9月起，證監會開始參加定點扶貧，2012年底幫扶總數達到10個國家重點縣。所謂定點扶貧，就是選擇一個或幾個特定地方進行對口扶貧。

　　證監會常規的扶貧舉措包括舉辦扶貧活動。比如2015年10月17日，也就是第二個全國扶貧日時，證監會開展了“愛心包裹”捐贈、新長城自強班資助等。不過，長期以來，證監會實施定點扶貧、舉辦扶貧活動與其他中央部門或機關并無實質性差別，具有證監會特色的扶貧活動近年方才出現。

　　央行、證監會等在2014年3月聯合發布的《關于全面做好扶貧開發金融服務工作的指導意見》明確指出，證券監管部門要積極支持和培育貧困地區企業上市，并通過資本市場融資。自此，“資本市場扶貧”掀開大幕。

　　該意見指出，支持符合條件的貧困地區企業IPO，鼓勵已上市企業通過公開增發、定向增發、配股等方式進行再融資。此外，該意見還對其他相關機構作出部署，如鼓勵證券交易所、保薦機構加強對貧困地區具有自主創新能力、發展前景好的企業的上市輔導培育工作。

　　同時，證監會以往常規性的定點扶貧也被注入了“資本市場扶貧”的特色，手段之一是專業指導。比如在2015年10月也就是第二個全國扶貧日時，證監會組織了全國股轉系統與10個定點縣建立對接關系，為定點縣掛牌企業資源培育持續提供專業指導。

　　少數民族地區、西部地區企業涌向資本市場

　　證監會副主席姜洋今年1月表示，證監會不斷拓寬當地企業融資渠道，加大對定點扶貧地區企業的資金支持力度，如河南省桐柏縣中源化學于2014年9月借殼上市，實現了定點扶貧縣企業上市的零突破。

　　少數民族地區和西部地區也成了證監會扶貧的具體落點。

　　2014年6月，國家民委和證監會聯合召開支持民族地區資本市場發展工作座談會，證監會宣布了一系列實質性支持舉措，如對包括五大民族自治區在內的符合條件的西部企業公開發行上市實施優先審核制度；推動民族地區資本市場中介機構發展，進一步放開證券期貨經營機構設立分支機構的主體資格、地域和數量限制；新三板將為五大自治區企業設立民族區域服務專員，開展一對一專項服務等。

　　據證監會數據，截至2015年11月底，來自內蒙古、新疆、廣西、寧夏、西藏、云南、貴州、四川8個?。▍^、市）以及湘西土家族苗族自治州、延邊朝鮮族自治州的新三板掛牌企業達324家，比2014年底增加241%，占新三板掛牌公司數量的7.5%。

　　蘭考縣——證監會的扶貧樣本

　　9月9日，證監會公布了資本市場支持扶貧攻堅的新措施，將對貧困地區企業IPO、新三板掛牌等開辟綠色通道?！兑庖姟芬?，貧困地區企業IPO“即報即審、審過即發”。

　　這種“綠色通道政策”從支援西部地區企業到用于貧困地區，一位證監會干部曾提出該項建議。他就是證監會派駐河南省蘭考縣的掛職干部——楊曉東。

　　新京報記者查閱公開信息，蘭考縣在2012年底成為證監會扶貧定點縣，至今至少迎來了兩位證監會掛職副縣長，楊志海和楊曉東。他們做的其中一件事是推動券商落戶蘭考。

　　2014年10月，中原證券蘭考裕祿大道證券營業部正式營業，這是截至當時在蘭考注冊的唯一一家券商分支機構。而據媒體廣泛報道，這是在副縣長楊志海的直接促成下實現的。

　　證監會掛職干部做的又一件事是推動當地官員與資本市場監管層的溝通。2016年1月，蘭考縣縣長蔡松濤在京拜會了證監會辦公廳副主任魯頌賓，楊曉東是陪同人員之一。

　　今年初，蘭考瑞華環保電力有限公司在“新三板”掛牌，成為了蘭考首家掛牌公司；河南省長青礦業也被定為省重點后備上市企業。

　　今年5月，楊曉東接受采訪時表示，建議證監會參照支持西部地區和西藏發展的相關政策，對蘭考縣符合條件的企業發行上市或在新三板掛牌開辟綠色通道、加快審核；對于在新三板掛牌的企業減免掛牌費、服務費。（記者趙毅波）

　　有貧困縣表示，當地優質企業將成為殼資源；有企業欲在貧困縣買殼，又擔心竹籃打水一場空

　　IPO扶貧政策成貧困縣招商“新招牌”

　　9月初，證監會公布了《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（以下簡稱“意見”），這個政策被稱為IPO扶貧大禮包，政策一經推出，有的地方就已經行動起來。

　　9月22日，證券時報報道，河南省已召開多次研討會，擬定出助力貧困縣企業上市方案：欲對河南省內所有企業開展一次拉網式摸底排查篩選工作，建立數據庫，實行重點輔導。

　　記者近日多地采訪獲知，還有一些貧困縣正在以此為亮點招商引資，有的還計劃為當地企業引進一些戰略投資者。

　　IPO扶貧企業資質

　　注冊地和主要生產經營地均在貧困地區；

　　且開展生產經營滿三年；

　　繳納所得稅滿三年的企業

　　注冊地在貧困地區；

　　最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬；

　　且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業

　　IPO扶貧各地反應

　　安徽南端的潛山縣

　　欲借此賣殼或為企業引進戰略投資者；

　　讓天柱山旅游景區上市；

　　推動衛康制藥（潛山）有限公司上市，進而引資，進行產業集聚

　　四川省涼山彝族自治州

　　提出對州外擬上市企業遷移到涼山州內11個貧困縣注冊的，當地將給予100萬元一次性財政補助

　　河南省

　　已召開多次研討會；

　　欲對河南省內所有企業開展一次拉網式摸底排查篩選工作，建立數據庫，實行重點輔導

　　有老總想在貧困縣借殼，后又打了退堂鼓

　　根據證監會新規，對于注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業，或者注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業，申請首次公開發行股票并上市的，適用“即報即審、審過即發”政策。

　　證監會新規發布后，在北京工作的皖北商人陳昊（化名）忙了起來。

　　陳昊說，在這個“意見”公布后，有企業老總找到他，想讓他幫聯系一些當地公司。在陳昊看來，找一家沒有債務的公司進行收購后，再注入資產，并不是什么難事，也不需要花費太多的資金。

　　不過，隨后對方（指找陳昊的企業方）表示疑慮：證監會的扶貧新政雖然讓滿足條件的企業可以免排隊，但對審核門檻要求并沒有放低。陳昊說，折騰幾番后，進入貧困縣的企業并不一定能上市，無異于“竹籃打水一場空”。

　　安徽南端的潛山縣同為國家級貧困縣。9月22日潛山縣招商引資局局長徐海洋告訴記者，“前兩天，在寧波招商推介會上，我們把證監會這個政策作為一個大的亮點去推介?！?/p>

　　徐海洋說，縣里也在結合這個政策，對相關的企業進行梳理，對于品質好、近年來發展也不錯的企業，是潛山縣對外推介、招商的重點。

　　徐海洋希望能把這些企業推出去，通過引進一些戰略投資者，或者是并購、重組等方式，讓企業發展得更好?！斑@可能對想上市、又需要排隊的企業而言，是一個方向。”

　　目前，證監會扶貧政策并沒有出臺細則，徐海洋正在等待實施細則出臺，這對他的工作有著直接的關系。

　　“可以預見的是，今后肯定有企業過來買殼，在‘十三五’期間、脫貧之前，優質的當地企業將成為殼資源?！卑不帐撋娇h招商引資局局長徐海洋告訴記者。

　　目前，還沒有外面的企業主動找到徐海洋談買殼的事情，但在他看來，這是隨時可能發生的事。

　　當地企業主改變了不愿上市的固有想法

　　旅游業，是潛山縣招商引資的另一個重要方向。潛山縣擁有天柱山旅游景區，其背后的經營方為安徽天柱山旅游發展有限公司，唯一的股東為安徽天柱山管理委員會。

　　潛山縣扶貧辦副主任方約進說，目前安徽天柱山旅游發展有限公司有行政力量參與，下一步考慮像九華旅游、黃山旅游一樣，將行政力量逐漸剝離，引入社會資本，進行上市，這對天柱山旅游開發會更好。

　　徐海洋也表示，讓天柱山上市，是潛山縣這兩年重點抓的事情，而證監會的扶貧政策，算是一個很好的契機，若天柱山上市成功，潛山縣就會形成以天柱山為龍頭，旅游產業集聚的格局。

　　方約進對記者表示，最近浙商證券來到縣里考察，想對接企業上市事宜。

　　據潛山縣招商引資局局長徐海洋介紹，在證監會扶貧新政出臺以前，潛山縣委縣政府一直在鼓勵企業上市。

　　不過，這項工作并非順利?！昂芏嘭毨У貐^的企業老板之前觀念沒有轉變過來，老守著自己的一畝三分地，沒想到外面的世界那么大。”徐海洋說，潛山縣的企業，在利用資本市場方面的意識一直不是很強。

　　海南衛康制藥（潛山）有限公司，是潛山縣規模最大的企業。據潛山縣多位官員介紹，其每年納稅規模都在5000萬元左右，穩居納稅額第一。徐海洋說，衛康制藥可以說是縣里品質最好的企業，“市縣領導多次找到企業負責人，談上市，他說自己不差錢，上市干嘛？”

　　徐海洋認為，在經濟下行、金融緊縮的背景下，企業在生產、經營，特別是資金鏈，相比以前緊多了，環境變化之后，大家有了上市的愿望。再加上證監會扶貧新政，更助推了當地企業上市的愿望。

　　“好的企業上市，對縣域經濟確實有很大的促進作用，企業老板在上市過程中，也能接觸新的發展理念?！毙旌Ｑ笳f，一些好的企業上市之后，在縣里可以形成行業的龍頭，對產業集聚有好處，潛山縣一直把衛康制藥作為縣里的龍頭企業來抓，圍繞這個龍頭，在產業鏈的延伸上做工作?！敖辏覀儼厌t藥產業作為首要招商任務，也引進了一些不錯的企業?！?/p>

　　徐海洋介紹，衛康制藥現在意識到企業不上市，就做不大，現在起在外面購買一些醫藥方面專利產品，進行上市前期的項目儲備。

　　目前，潛山縣除了已經掛牌新三板的佳明環保，正在IPO排隊的是華業香料。

　　在徐海洋看來，證監會為來自貧困地區企業上市排隊給予綠色通道，卻不放寬門檻，是一項很正確的決策，否則資本市場就亂套了。

　　注冊地遷往貧困縣是IPO捷徑？

　　目前已有貧困縣針對新規發布了對區外擬上市企業遷入區內的獎勵政策。

　　這也是業界討論的熱點。其他非貧困縣注冊企業遷往貧困縣，真的就能享受到IPO的綠色通道待遇？

　　記者詢問廣西壯族自治區河池市羅城縣招商局一工作人員，是否可以只將企業注冊或遷移至羅城，但生產經營部門不在羅城是否可以享受政策扶持，該工作人員明確表示不可行。

　　“生產性質的企業，注冊的話一定要在注冊地有實體，比如你是裝備制造業，你在我這就一定要有生產線或者廠房，不然沒法給你辦工商登記，這是工商系統規定的，就算是縣領導出面，也沒法改變?！彼嘎?，曾經就有家企業想如此做，縣領導都出面為其斡旋，但因工商登記系統規定，該企業不得不放棄。

　　記者在河池市投資促進局主辦的網站上看到，鼓勵和扶持企業上市（掛牌）暫行辦法，對注冊、經營在河池市的企業上市、掛牌給予經濟補助、獎勵，獎勵金額從10萬元-200萬元不等。

　　不過，河池市鼓勵和扶持企業上市（掛牌）暫行辦法中，也對企業能夠獲得上市經濟獎勵、扶持提出了嚴格的限定條件，如注冊地限定河池，上市募集資金、再融資募資等80%以上在河池市內投資等。

　　9月22日，四川省涼山彝族自治州對外發布《關于發揮資本市場作用服務涼山州脫貧攻堅八條政策措施》，提出對州外擬上市企業遷移到涼山州內11個貧困縣注冊的，當地將給予100萬元一次性財政補助。

　　■ 延展

　　有貧困縣對IPO扶貧政策“慢半拍”

　　記者發現，有地區快速對證監會的扶貧政策做出對接部署，但部分地區對證監會“IPO扶貧”政策反應慢半拍，甚至有的還未聽說過相應政策。

　　9月20日到22日期間，記者根據592個國家級貧困縣名單，以企業需投資的名義，隨機給約20個左右貧困縣招商局或招商辦打電話，詢問當地對企業招商政策及企業上市幫扶政策。

　　但在記者的致電中，絕大多數的貧困縣招商局電話均處于無人接聽狀態。在記者隨機抽取的廣西、海南、重慶、河北4地21個貧困縣的招商局中，只有河北省崇禮縣招商局、廣西壯族自治區河池市羅城縣以及重慶市巫山縣兩地電話接通。

　　其中巫山縣招商局副局長在聞聽記者咨詢IPO扶貧政策時表示需回去了解情況再做解答，但后未再有聯系。

　　崇禮縣所屬的張家口市招商處，一位工作人員接受記者致電時表示，聽到了“IPO扶貧”的消息，當記者問及將公司遷往當地會否有何優惠政策時，對方讓記者致電另一工作人員，但后者電話無人接聽。（記者徐偉 安徽潛山報道 李春平）

　　去年貧困地區新三板公司3成凈利靠政府補助

　　今年政府工作報告中，青海、江西、內蒙古均明確提出培育上市公司數量指標

　　“IPO扶貧”政策推出后引發的爭議，也將市場焦點轉向了此前沒有獲得過多關注的貧困地區企業。數據顯示，592家貧困縣所在的21個省市區、平均每省市區上市企業僅47家，而北京、上海、廣東、浙江等10個經濟大省，則占據著滬深兩市近七成的上市公司。

　　培育上市企業，成為不少地方抓經濟發展的政策傾向。而那些優質的企業在經濟欠發達地區，則更容易引起政府的重視與政策傾斜。

　　數據顯示，去年貧困地區新三板上市公司超三成凈利潤來自政府補助；這一數據是其他地區企業所獲補助凈利潤占比的一倍還多。不僅如此，江西、內蒙古、青海等省區市均在今年政府工作報告中提出了培育上市公司的數量指標。

　　貧困地區新三板企業利潤三成來自政府補助

　　寧夏的新三板企業，每100元的營收中，就有1.83元來自政府補助

　　注冊地及辦公地均在河北省威縣的根力多，今年5月向河北證監局遞交了IPO輔導備案登記材料，如“IPO扶貧”政策落地，其或將是第一批受益的企業。

　　根力多董秘李超在接受記者采訪時也表示，在綠色通道政策下，公司上市時間應該會較快。

　　根力多已不是第一次受惠于政策扶持。2014年根力多掛牌新三板，次年收到政府鼓勵企業上市優惠政策的獎勵80萬元。在2014年、2015年兩年間，根力多共獲得了22項政府補助，包括中小企業發展補貼、技術改造補貼、人才補助、貸款貼息等共計1085萬元。其中2015年獲得752.31萬元政府補貼，占到當年凈利潤的1/5。

　　如根力多這樣獲得政府補助的貧困地區企業不在少數。記者統計發現，新三板有104家企業注冊地在國家頒布的592個貧困縣之列，104家企業在2015年共獲得了3.37億元的政府補貼，平均每家獲得344.36萬元，同期104家企業平均凈利潤為1025.19萬元。

　　這也意味著，在2015年，來自貧困地區的企業，33.59%的凈利潤是依靠政府補助。

　　貧困地區企業政府補助占凈利潤比重在2014年更高。在2014年平均每家企業政府補貼為268.6萬元，同期每家企業的凈利潤為547.28萬元，政府補助占到了凈利潤的49%。

　　這一占比與新三板掛牌公司整體數據比較則明顯偏高。讀懂新三板研究中心的數據顯示，2013-2015年，在6881家（截至2016年4月30日）掛牌公司中，拿到政府補助的總額分別為78.78億元、99.37億元、135.37億元，而同期的凈利潤為471.51億元、629.81億元、890.05億元，對應的占比為16.71%、15.78%、15.21%。

　　從獲得的政府補助項的金額上看，貧困地區企業平均每家企業所獲得的補助資金也高于其他地區企業。數據顯示，近三年新三板掛牌公司拿到政府補助的金額為114.49萬元、144.41萬元、196.73萬元，只在貧困地區企業的一半左右。

　　如果以各地區企業獲得的政府補助與其營業收入相比，讀懂新三板研究中心的數據顯示，來自寧夏、海南、吉林、山西、安徽的企業占比排前五。如排名首位的寧夏，41家掛牌企業近3年獲得1.97億元政府補助，同期營業收入總計107.61億元，政府補助占營收之比為1.83%。這意味著寧夏的新三板企業，每100元的營收中，就有1.83元來自政府補助。這一數據也從側面說明，上述5省區對企業補助的力度高于其他省份。

　　從掛牌獎勵到扶貧補貼，政府補助名目繁多

　　貧困地區企業在常規補貼外，還包括諸如中小企業發展專項補貼、扶貧補貼、財政貸款貼息等

　　貧困地區企業獲得政府補助金額高于新三板掛牌公司整體獲補金額，原因之一或為獲得的政府補助種類繁多。

　　新京報統計了部分掛牌企業獲得的政府補助類型，掛牌企業能夠獲得的補助包含創新補貼、稅收補貼、產業補貼、技術改造補貼等。而貧困地區企業在上述常規補貼外，還包括諸如中小企業發展專項補貼、扶貧補貼、財政貸款貼息，而因稅收政策傾斜，貧困地區掛牌企業稅收補貼也較其他企業獲得的多。

　　鑫泰科技為一家位于江西省吉安縣的制造業企業，2014年、2015年分別實現348.87萬元、1934.28萬元的凈利潤，同期獲得的政府補助為3016.75萬元、2390.05萬元。

　　鑫泰科技2015年獲得的政府補助，全為稅收返還，2014年的補助中，97.9%為稅收返還。

　　鑫泰科技稱，公司主要依賴政府補貼實現盈利，若政府補貼被取消，企業的經營業績將會受到較大影響。

　　此外掛牌新三板后，能夠獲得的新三板掛牌獎勵的貧困地區企業也不在少數，且金額不低。在104家貧困地區企業中，37家企業獲得企業掛牌新三板經費扶持或獎勵，占比超過1/3，獲得獎勵的資金從幾萬到幾百萬不等。

　　如遠泉股份在掛牌新三板后，獲得了從江西省、上饒市、上饒縣、上饒經濟技術開發區四級管理部門487萬元的掛牌獎勵；來自張家口市萬全縣的長城乳業在掛牌新三板后，也獲得了從省、市到縣三級政府的230萬元掛牌補助。

　　有的掛牌企業盈利嚴重依賴政府補貼，其中掛牌獎勵又占了一半。主營有色金屬礦采的瀚豐礦業，2015年實現凈利潤68.06萬元，獲得政府補助225.18萬元，其中掛牌新三板獲得補助為110萬元。

　　瀚豐礦業在年報中表示，公司的盈利嚴重依賴于政府補助，獲得的政府補貼收入占非經常性損益凈額的比例約為96.27%，一旦政府補助減少，可能導致企業利潤為負。

　　在項目眾多的政府補助下，掛牌公司作為當地相對優質的企業，或多或少都會獲得一定的政府補助。在今年上半年8853家公布了業績的新三板掛牌企業中，6120家在中報中披露了獲得政府補助的情況，占比69.14%。

　　這一數字在A股上市公司更加高企。Wind資訊數據顯示，今年上半年，共有2670家上市公司獲得了政府補助，占滬深兩市所有上市公司的91.75%。

　　內蒙古要求3年推80家企業掛牌新三板

　　注冊地在592個貧困縣之列的A股上市公司，僅在十幾家左右

　　Wind資訊數據顯示，目前滬深兩市2923家上市公司中，66.23%的上市公司來自北京、上海、廣東、山東等9個無貧困縣的經濟發達省市。其余21個省份總計有987家上市公司，平均每個省份只有47家上市公司。

　　來自貧困縣的A股上市公司更是少之又少。記者不完全統計，注冊地在592個貧困縣之列的A股上市公司，僅在十幾家左右，以醫藥制造、化工原料等企業居多。

　　正是由于上市企業在當地的稀缺，培育出上市企業，成為不少貧困地區抓經濟發展的政策傾向。記者統計，不少地方都將企業掛牌上市作為政府工作目標，并對企業上市、掛牌新三板重獎。

　　如在2016年的政府工作報告中，青海、江西、內蒙古、河北等上市公司偏少的省區市，均提出明確的培育上市公司數量。內蒙古就要求實施企業上市三年計劃，推動80家企業在“新三板”掛牌，青海、江西、河北則提出年內實現2-3家企業主板上市等。

　　而對于貧困地區來說，受制于當地經濟發展水平，優質企業本就在少數，這就導致優質企業在所屬地區更易得到政府關注。

　　位于江西上饒，已申請IPO輔導的耐普礦機官網顯示，江西省統戰部、證監局、上饒市、縣政府等眾多官員均曾到公司調研。

　　記者注意到，耐普礦機近3年為當地貢獻了2063.22萬元的稅收，2015年耐普礦機實現營業收入1.6億元、凈利潤2704.21萬元。與此同時，耐普礦機也獲得了兩年共計440.56萬元的政府補貼，涉及補貼項目達17項之多。

　　同樣擬由新三板轉為主板IPO的根力多，在河北威縣則屬于市屬龍頭企業。今年年初河北威縣三級干部大會上，根力多作為唯一的優秀企業代表做工作匯報，并獲得多項政府大獎及資金獎勵；7月，根力多又被作為全縣項目觀摩活動企業，由威縣縣委書記帶領威縣四套領導班子現場觀摩。

　　而在企業成功掛牌新三板后，當地政府主要領導也會選擇親自為企業掛牌站臺。長城乳業作為張家口市首家掛牌新三板企業，股票掛牌當日，包括張家口市副市長、農牧局、工信局等政府機關在內一行8人出席掛牌儀式。

　　在政府的重視下，企業也能夠順勢得到銀行等方面的照顧，如正在IPO排隊的壺化集團，1994年向中國農業銀行壺關縣支行借款70萬元，由于歷史原因一直未歸還。2013年中國農業銀行長治市分行同意壺化集團一次性歸還本金70萬元，同時免除公司逾期借款利息351.41萬元。