2016年十大熊基之四：中銀新動力股票跌超35%

　　作為公募基金來說，銀行系因為獨有的先天優勢而備受市場矚目，可這其中的中銀基金卻偏偏不爭氣，旗下的中銀新動力和中銀智能制造分別占據去年股基跌幅榜的第二和第七位。

　　究其原因，中銀新動力基金經理在年初時的新興和消費行業并重的策略與多只重倉股跌幅慘淡或許是主要原因，而中銀智能制造雖然持有貴州茅臺，但也終究沒能獨攬狂瀾。此外，二者的基金規模經過一年多后的下跌，都縮水超過五成，這似乎也顯示出眾多投資者對業績的不滿。

　　中銀新動力跌成“無動力”

　　資料顯示，中銀新動力成立于2015年2月13日，從時間上看可謂是恰逢其時，因為彼時正好是市場從3000多點沖擊到5178點的主升浪階段。在牛市效應下，該基金的凈值也快速上漲，到當年上證指數6月15日高點時，中銀新動力的單位凈值已經漲到1.92元，4個月時間接近翻倍，當時的季報顯示，其在截止到6月30日的股票倉位為90.39%，不過后來的事情卻并不美妙。

　　從2015年6月30日到9月30日，中銀新動力以高達87.25%的倉位度過了A股下跌接近30%的階段，經此一役，該基金的凈值也從最高點的1.92元跌到了0.9070元，過去的盈利變成了空歡喜。

　　或許是因為被突如其來的暴跌所震懾，在2015年第四季度的反彈中，該基金的股票倉位僅上升了1個百分點，達到88.26%，盡管如此，2015年終該基金的凈值終于再次盈利，達到了1.237元。

　　2016年一季報顯示，該基金的股票倉位上升到了92.99%，然而不幸的事情又來了，當年一季度正是股市大跌時期，雖然此后中銀新動力一直把股票倉位維持在88%附近，但重倉成長股的策略還是讓其落得全年跌幅靠前的結局，以-35.08%奪得股基倒數第二的位置。

　　從2016年分季度報表看，中銀新動力在去年前三季度的十大重倉股中，共有四只股票每季均出現，分別是中體產業、華斯股份、興民智通、美盛文化。一季報中，美盛文化排在第二位，華斯股份排在了第六位，興民鋼圈位居第七位，中體產業則排在第十位；而到了第二季度末期，該基金整體降低了十大重倉股的占比，美盛文化排在了第一位，但持股占基金資產凈值的比例僅為3.78%，興民鋼圈也升到了十大重倉股的第二位，華斯股份排在第八位，中體產業則排在第十位；到了第三季度末，原來的興民鋼圈已經改名為興民智通，排在了十大重倉股的第三位，華斯股份則排在了十大重倉股的第四位，中體產業排在了第七位，美盛文化則排在了第八位。

　　但這四只股票在去年的漲幅卻實在難以啟齒，數據顯示，中體產業全年跌幅為9.62%，是這四只里跌幅最少的；去年美盛文化下跌了33.86%，華斯股份更是大幅下跌了47.77%，興民智通也下跌了32.25%。

　　除此之外，該公司旗下的另一只基金中銀智能制造雖然建倉時躲過了2015年四季度的下跌，但卻以82.30%的股票倉位折戟在2016年一季度，導致去年全年以-28.16%的跌幅，排名股基倒數第七位。

　　雖然這只基金2016年三季報的前十大重倉股還擁有山大華特、貴州茅臺等漲幅良好的股票，但貌似也無法抹去耐威科技、天壕環境的巨大跌幅，最終導致名落孫山。

　　兩基金規模攜手縮水

　　從兩只基金的規模變化看，中銀新動力在2015年發行后的首次季報披露時達到了56.53億元的規模，而在隨后的一個季度便迅速縮水至35.93億元，縮水幅度達到了36.44%，盡管此后偶爾也略有增加，但截至2016年底的規模被定格在了22.89億元，也是自發行后的最小規模。

　　中銀智能制造的規模發展路徑也基本一致，2015年6月19日成立時有63.75億元規模，此后一路縮水至2016年底的25.50億元，一年半時間縮水了六成。

　　不過這兩只基金的基金經理卻很穩定，分別為史彬和王偉。史彬于2007年加入中銀基金管理有限公司,先后擔任股票交易員、研究員、基金經理助理等職。2012年7月至今任中銀主題策略基金基金經理；2014年9月至今任中銀新經濟基金基金經理。具有8年證券從業年限。具備基金、證券、銀行間本幣市場交易員從業資格。

　　王偉從2010年加入中銀基金管理有限公司,曾任研究員、基金經理助理。2015年2月至今任中銀美麗中國股票基金基金經理；2015年3月至今任中銀中小盤基金基金經理；2015年5月至今任中銀優選基金基金經理。

　　從資料上看二人從事研究工作的時間都不短，只是王偉在獨立操盤這方面經驗尚淺。從上述兩只基金的具體操作期看，史彬管理中銀新動力至今為1年又341天，任職回報-21.40%，王偉管理中銀智能制造1年又215天，任職回報為-29.30%。由此看來“老將”在控制風險與凈值回撤方面并不突出，而“鮮肉”在把握市場風格上也并無過人之處。

　　目前史彬是一拖三，王偉則是一拖四，二人的壓力之大可想而知。但從史彬管理的中銀新動力股票、中銀新經濟靈活配置混合、中銀主題策略混合三只基金的2016年三季報前十大重倉股看，居然有四川九洲、成發科技、興民智通、華斯股份、耐威科技五只股票重合，可見持股集中的風險“更勝一籌”。

　　在2016年年初時，史彬曾就2016年度展望有過如下表述：“從策略上看，我們認為股票市場短期仍將維持震蕩格局，我們會采取謹慎樂觀的態度，積極尋找結構性機會。在行業配置上，我們仍然堅持新興成長和消費兩大方向。我們將積極挖掘和布局兩類股票的投資機會：一是行業快速成長、商業模式清晰的新興行業成長股；二是行業景氣周期向上、基本面持續改善的消費龍頭公司。”看來，2016年全年偏向主板的風格也是基金經理始料未及的。

　　進入2017年后，中銀新動力和中銀智能制造的表現雖然不及主板指數的漲幅，但卻略好于同類基金。好買數據顯示，今年以來中銀新動力下跌了2.12%、中銀智能制造下跌了2.08%，都好于同類均值的-2.46%，不知這兩只基金能否在新的一年里成功洗掉此前的尷尬。

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