IPO首發獲準 拉芳家族式經營仍存憂

　　歷經兩年后，廣東拉芳家化股份有限公司IPO首發獲批。據了解，拉芳家化近幾年業績實現增長具備上市資格，但另一方面，該公司內部采取“家族式管理”，被業內認為增加上市之路難度，同時國際日化公司在中國市場保持擴張步伐，內憂外患下，拉芳家化經營壓力難言輕松。

　　中國證券監督管理委員會在最新發布的《主板發審委2017年第14次會議審核結果公告》中明確，拉芳家化股份有限公司（首發）獲通過。這是拉芳家化繼2015年3月27日、2016年11月18日先后兩次向證監會提交IPO招股書，擬登陸上海證券交易所后，首次通過IPO首發。

　　但據國家相關規定，IPO首發獲批并不代表企業可以直接上市，中國證券監督管理委員會將在企業獲批后的6個月內對企業是否掛牌上市進行最終批準。所以發審委會議對拉芳家化進行詢問并要求企業進行回復。

　　值得一提的是，發審委會議中指出，由于拉芳家化發行人實際控制人吳桂謙之弟吳桂標家庭控制的廣東飄影、柏亞化妝品、孔鳳春以及吳桂謙配偶鄭清英的兄弟鄭凱武持股的汕頭凱嘉與發行人從事相同或相似業務。所以，發行人需要進一步說明以上三家企業與發行人是否存在同業競爭，是否存在利益輸送或其他協議安排，且發行人是否符合《首次公開發行股票并上市管理辦法》的相關規定。此舉也顯現出外界擔憂拉芳家化內部家族掌權情況對該公司掛牌上市造成一定干擾。

　　對此，北京商報記者致電拉芳家化負責上市項目的黃姓工作人員，該人士回應，目前拉芳家化內部管理層狀態并不對公司上市造成任何影響，其余問題不便答復。而翻閱拉芳家化2015年招股說明書可發現，其創始人吳桂謙有近30位親戚近友在拉芳家化或關聯交易公司擔任要職，內部“管理層關系”極其復雜。業內人士表示，家族近親在企業管理層掌權，不利于企業建立現代化規范制度；同時，如果造成上市公司財務不獨立，最終會造成相關數據不準確，直接影響上市。

　　此外，拉芳家化的外部市場環境同樣不容樂觀。據拉芳家化2016年招股書顯示，該公司在2013年、2014年、2015年、2016年1-6月，營業收入分別為8.2億元、9.33億元、9.85億元、4.86億元；凈利潤收入分別為0.95億元、1.26億元、1.43億元、0.6億元。不過，該公司雖然整體處于盈利狀態，但在市場消費升級、消費者意識提高等背景下，國際日化品牌對中國市場強勢搶占，國產日化品牌發展空間受到嚴重擠壓，拉芳家化同樣無法規避干擾，業績增速出現放緩。

　　據凱度消費者指數提供數據顯示，2011-2013年，洗發水市場國際品牌的份額分別為70.5%、72.3%和73.9%，本土品牌分別為29.5%、27.7%、26.1%，呈現持續下滑趨勢。不僅如此，近兩年來，國際日化品牌頻頻推出超低價產品戰略，以品牌優勢和價格為賣點進一步侵蝕市場，國產日化品牌難以突圍。

　　業內人士對此表示，拉芳家化目前在國內洗護市場占有率不到2%，品牌也不具有強勢的競爭力。目前國內消費者對中高端洗護用品需求量大，而該公司產品主要占據中低端價位，銷售渠道、市場推廣、產品營銷以及品牌價值等方面存在短板，且短期內難以改善。雖然拉芳家化IPO首發獲批，但未來該公司的發展之路仍然充滿挑戰。

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