上市鋼企飽食“去產(chǎn)能”盛宴

　　供給側(cè)改革政策，令鋼鐵產(chǎn)業(yè)成為2016年資本市場的明星。目前來看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)熱度還在繼續(xù)。據(jù)媒體報道，受鋼價上漲影響，包括河鋼股份 、 太鋼不銹 等鋼鐵股受到青睞，其中， 新興鑄管 獲 興業(yè)證券 、泰康資產(chǎn)在內(nèi)的40多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，關(guān)注其原材料價格上漲及剝離資產(chǎn)情況。

　　火熱的2016年，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈到底經(jīng)歷了什么？日前，鋼鐵上市公司的2016年年報預(yù)告陸續(xù)披露，產(chǎn)業(yè)背后的變化邏輯也逐漸清晰。

　　美爾雅期貨研發(fā)部總經(jīng)理助理饒子宜告訴中國證券報記者，相關(guān)公告顯示，2016年上市鋼鐵企業(yè)的利潤大幅改善主要源于產(chǎn)品需求和價格的上升、降本增效以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這三個方面都離不開供給側(cè)改革的實施，也正因為受益于此，純粹意義上的鋼鐵企業(yè)盈利水平及同比改善遠(yuǎn)超鋼鐵產(chǎn)品相關(guān)企業(yè)。

　　具體來看，饒子宜指出，截至2月初，已經(jīng)有27家上市鋼鐵企業(yè)公布了上年度業(yè)績預(yù)告。首先，從這27家鋼鐵企業(yè)業(yè)績預(yù)告來看，總計全年盈利134.91億元-150.98億元，而2015年經(jīng)營總計虧損574.38億元，鋼鐵企業(yè)全年盈利改善顯著。其次，從盈利企業(yè)占比情況來看，27家上市鋼企中只有山東鋼鐵 (虧損5.3億元-6.9億元，由于資產(chǎn)出售)、 華菱鋼鐵 (虧損8億元-13億元，由于鋼管板塊計提減值準(zhǔn)備)和 重慶鋼鐵 (虧損43.75億元)三家企業(yè)發(fā)生虧損，盈利企業(yè)占比89%，幾乎是全行業(yè)盈利，相比于2015年30%的占比大幅提升。

　　數(shù)據(jù)還顯示，分季度來看，絕大多數(shù)企業(yè)四季度利潤占比較前三個季度明顯偏高；產(chǎn)品類別來看，主打板材的鋼鐵企業(yè)利潤好于以螺紋等其他產(chǎn)品為主的企業(yè)。不過，與純粹意義上的鋼鐵企業(yè)相比，與之相關(guān)的鋼管等鋼產(chǎn)品企業(yè)、黑色大宗貿(mào)易企業(yè)和采礦企業(yè)2016年則盈虧不一，因其對需求和價格的變化較鋼鐵企業(yè)彈性更大，整體從這輪需求和價格的反彈中獲益不及鋼鐵企業(yè)。

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)也顯示，2016年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額同比增長2.3倍，增幅在41個工業(yè)大類行業(yè)中排名第一。河北省統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年河北省鋼鐵工業(yè)實現(xiàn)利潤總額506.8億元，同比上漲67%。

　　“從年報上看，2016年上市鋼企盈利顯著改善，這與黑色系價格大幅上漲密不可分。” 國投安信 期貨黑色高級分析師何建輝指出，在需求回暖和去產(chǎn)能加碼的背景下，2016年鋼材供需格局明顯好轉(zhuǎn)，噸鋼毛利顯著改善，行業(yè)盈利基本回到2011年的高位水平。同時，經(jīng)過價格的長期下跌，大量中小鋼廠被淘汰出市場，行業(yè)產(chǎn)能集中度明顯上升，上市鋼企獲得更多市場份額，盈利改善幅度更大。

　　“從已經(jīng)公布的財報來看，上游采掘如煤炭、中游冶煉如 鋼鐵行業(yè)利潤改善明顯，且遠(yuǎn)好于下游鋼鐵加工以及終端行業(yè)。這與鋼鐵、煤炭價格反彈是相輔相成的。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，一方面供給側(cè)改革深入，鋼鐵行業(yè)全國26個省份(不含央企)共計壓減煉鐵產(chǎn)能3985萬噸，絕大多數(shù)是落后產(chǎn)能，因此既可以解決企業(yè)負(fù)擔(dān)，也可以獲得去產(chǎn)能的相關(guān)補(bǔ)貼，企業(yè)運營成本下降；另一方面，經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇，在地產(chǎn)行業(yè)繁榮和家電、汽車獲得政策提振之下，下游行業(yè)在2016開始了連續(xù)五年去庫存后的首次補(bǔ)庫，實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與供給側(cè)改革取得效果共振。

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