人民幣匯率“破7” 市場不必過度反應

　　核心觀點：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者盤和林認為，有強勢穩(wěn)定的經(jīng)濟基本面、充實完善的產(chǎn)業(yè)結構以及日漸開放的對外貿(mào)易給人民幣幣值“撐腰”，市場與公眾不必對人民幣匯率“破7”草木皆兵，過度反應。

　　8月5日，中國人民銀行有關負責人就人民幣匯率相關問題回答了《金融時報》記者提問，表示人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　人民幣近期呈現(xiàn)貶值走勢，與當前國際形勢有很大關聯(lián)。近幾年，隨著我國經(jīng)濟實力的增強，國際貿(mào)易單邊主義和貿(mào)易保護主義逐漸抬頭，中美經(jīng)貿(mào)摩擦導致的加征關稅等因素造成了人民幣對美元匯率的貶值。

　　然而，這并不意味著人民幣匯率將會持續(xù)單邊波動，匯率“破7”也并不值得市場過度反應。

　　“7”這個數(shù)字，不過只是人民幣匯率合理波動區(qū)間內(nèi)的一個普通數(shù)值而已，從較長的區(qū)間來看，人民幣仍然處于一個上漲通道。過去20年來，根據(jù)國際清算銀行所公布的數(shù)據(jù)，人民幣名義匯率和實際匯率均升值30%左右，人民幣對美元匯率升值了20%。與國際其他貨幣，尤其是一些新興市場貨幣相比，人民幣是最為穩(wěn)定與強勢的貨幣。

　　同時，我國實力雄厚的經(jīng)濟基礎和穩(wěn)中有進的經(jīng)濟形勢也將支持人民幣匯率走強，控制其在合理區(qū)間內(nèi)波動。

　　隨著供給側結構性改革的逐步深入，我國經(jīng)濟結構得到了明顯優(yōu)化；我國財政赤字距國際標準也還有很大空間，風險相對較小。因此，中國整體經(jīng)濟基本面是良好的。不僅如此，中國還是當前世界上唯一一個擁有制造業(yè)所有門類的國家，完善的產(chǎn)業(yè)結構能夠保障我國在世界貿(mào)易中的地位，分散不確定性風險，維持貿(mào)易穩(wěn)定。

　　匯率受市場供需因素影響較大，而供需關系也將發(fā)揮“自動穩(wěn)定器”的作用，促使其每次波動之后逐漸回正。從國際貿(mào)易的角度來看，本國貨幣貶值將有利于本國出口經(jīng)濟的發(fā)展，有助于進一步引進外資，而不利于原材料進口。隨著出口的擴大與進口的縮小，人民幣市場需求又將增加，進而將匯率拉回到合理范圍，維持幣值穩(wěn)定。

　　當然，對于人民群眾來說，匯率“破7”會產(chǎn)生一定影響，但這種影響力度很小，并不會對日常的交易秩序造成破壞，大家不必過度擔心，更不用產(chǎn)生恐慌情緒匆忙購匯。正如上文所說，本幣貶值將會增加商品進口的成本，部分愛好購買海外商品的消費者可能會受到一些影響，但總體來看，波動幅度較小。有些人擔心人民幣的未來走勢，因此去購買外匯以對沖風險。實際上，從國際貨幣對比上來看，持有人民幣仍然是資產(chǎn)保值的最佳選擇之一。

　　不過，雖然人民幣匯率仍然處在合理區(qū)間之內(nèi)，但有關部門也不能掉以輕心，穩(wěn)定匯率仍然是未來經(jīng)濟調控的重要工作之一。

　　匯率在一定程度上決定了國際貿(mào)易中所簽訂的交易合同的有效性，匯率的頻繁、大范圍波動將會嚴重破壞市場正常交易契約，導致資金鏈斷裂等連鎖反應。

　　通過觀察此次匯率波動可以發(fā)現(xiàn)，調整好我國貨幣周期與外部貨幣周期的關系，在穩(wěn)定匯率的工作中至關重要。人民幣的匯率決定因素已經(jīng)逐步轉向資本賬戶，資本賬戶資金跨境流動與調控政策關系緊密，我們應當協(xié)調好我國貨幣政策調控周期與歐美調控周期的關系。

　　從經(jīng)濟學角度來看，匯率主要受到市場結構決定的敏感參數(shù)、資本管制決定的滲透參數(shù)和結匯制度決定的傳導因子三個因素的影響，而根據(jù)匯率模型，對敏感參數(shù)和滲透參數(shù)的干預是最為有效的。因此，有關部門可以綜合運用公眾媒體和資本賬戶資金流動審查這兩個重要工具“軟硬兼施”，以防患于未然。

　　筆者以為，人民幣匯率“破7”，只是在我國有管理的浮動匯率制度下的正常波動現(xiàn)象。有強勢穩(wěn)定的經(jīng)濟基本面、充實完善的產(chǎn)業(yè)結構以及日漸開放的對外貿(mào)易給人民幣幣值“撐腰”，市場與公眾不必草木皆兵，過度反應。

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