大宗撮合交易機制可降低市場沖擊

　　國泰君安期權研究員趙曉慧表示，大宗撮合交易機制是境外交易所對機構投資者常用的交易制度，主要針對單筆交易規模遠大于市場平均單筆交易規模的交易。針對流動性不夠充足的市場，單筆大規模交易可能對市場造成一定沖擊，從而導致投資者的大單成本較高，或是交易需求難以滿足。大宗撮合交易機制能撮合大單買賣雙方報價，引導交易雙方在價格合理范圍內成交，不會對市場造成較大沖擊，同時也大大滿足了雙方的大單需求，降低了交易成本。

　　“當前，我國實現的撮合交易制度主要體現為在股票和期貨市場上的連續競價和集中競價。這兩個市場投資者眾多，大單的消化需求在一定程度上能較快得到滿足。當前，我國期權市場流動性欠佳。隨著機構投資者在期權市場上風險管理需求的增多，期權流動性因素對機構投資者的大單交易會造成一定障礙。上交所提出擇機推出‘大宗撮合交易機制’，實則是為了能夠最大限度滿足機構投資者的風險管理需求。”趙曉慧說。

　　據某業內人士分析，我國期權市場是做市商交易制度。若在做市商交易制度基礎上引入大宗撮合交易機制，這在一定程度上結合了撮合交易、做市商交易制度的優勢，能有效滿足機構投資者大宗交易需求。（記者溫濟聰）

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